En iyi yatırım fırsatlarını keşfetmek için ihtiyatlılık ve ön analiz

Eğer bir kişi yüzyılın son gününde, yani 31 Aralık 1999’da, MSCI Avrupa’da temsil edilenler gibi önde gelen Avrupa şirketlerinden oluşan bir gruba yatırım yapmış olsaydı, yıllık %3,18 getiri elde edecekti. Pek bir şey gibi görünmüyor ama okuyucuya o dönemde yaşanan ve her seferinde daha da ciddileşen ciddi krizleri hatırlatmak gerekiyor: dotcom krizi, 2008 küresel mali krizi, euroya olan güven krizi ve son olarak Kovid-19. 19 pandemi Ama biraz daha yaklaşırsak Üstelik beş yıl önce bu endeksle aynı kârlılığı elde eden bir fona yatırım yapmış olsaydınız, yıllık bazda %6,75 kâr elde edecektiniz. Üç yıl önce yatırım yapsaydım, enflasyon oranıyla baş etmeye yetecek kadar yıllık %8,03’lük bir getiri elde ederdim. Çok gibi görünmeyebilir ama 100.000 euro üç yılda 126.000 euro olurdu. Aynı dönemde BBVA Portföy Yönetimi gibi Avrupa’daki fırsatları bulma konusunda uzmanlaşmış bir ekip, yatırım fonunda yıllık bazda %11,15 getiri elde etti, bu durumda 100.000 euroluk yatırım 137.000 euro* olacaktı.

Yatırım yaparken çeşitli hususları hesaba katmak gerekir: makroekonomik bir vizyon ve bunun ekonomiyi oluşturan farklı sektörleri nasıl etkilediğini anlamak; yatırım hipotezlerinin yansıtılabileceği uzun vadeli bir zaman ufku; iş modellerini anlamak; bir endüstrinin çekici olup olmadığını belirlemek ve; potansiyel yatırımın zaman içinde karlılığını koruyacak rekabet avantajlarına sahip olup olmadığı.

Avro Bölgesi’nin 2023 GSYİH büyümesine ilişkin fikir birliği tahmini %0,5’tir. 2024 yılında ise büyüme oranının aynı kalması, 2025 yılında ise %1’in üzerine çıkması bekleniyor. Zayıf dış makro ortam, kısıtlayıcı para politikası ve mali konsolidasyon önümüzdeki çeyreklerde GSYİH büyümesinin önünde engel teşkil ediyor.

Son çeyreklerin temel makro değişkeni ve baş ağrısı olan enflasyon, son aylarda özellikle genel düzeyde artış hızını düşürüyor ancak önümüzdeki dönemde yüzde 2 hedefine sürdürülebilir dönüşün arzu edilenden daha fazla zaman gerektirmesi muhtemel. Sıkı işgücü piyasaları ve yüksek ücret artışı ortamı.

Para politikasının önümüzdeki çeyreklerde kısıtlayıcı kalmasını ve ancak 2025 sonunda “nötr” duruma dönmesini bekliyoruz. Makroekonomik uzmanlar, ECB’nin gelecek yılın ortasında faiz indirimine başlayacağını öngörüyor.

Avrupa’da maliye politikası bir miktar daraltıcı olacaktır. Korkunç salgının neden olduğu krizle ve ardından Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden kaynaklanan enerji kriziyle mücadele etmek için dört yıl süren cömert mali desteğin ardından, hükümetler, yüksek kamu borcunun kırılganlıklarını azaltmak için 2024’ten itibaren mali konsolidasyona geri dönmek zorunda kalacak. bu da hem devletlerin hem de şirketlerin finansmanını olumsuz yönde etkileyebilir.

Yeni Nesil Fonlar

2020 yılında Avrupa Konseyi tarafından onaylanan kurtarma fonunun önümüzdeki üç yılda, özellikle de 2024’te yaratacağı olumlu mali etkiyi unutamayız. Yeni Nesil AB (NGEU) olarak bilinen bu istisnai geçici kurtarma aracı, 750.000 milyon euro ile donatılmıştır. tüm Üye Devletler için. Şu ana kadar NGEU ödemeleri ilk planda beklenenden daha yavaş ilerledi; bu da 2023 için planlanan bazı ödemelerin 2024’e taşınacağı anlamına geliyor.

Avrupalı ​​şirketlerin 2024 yılı satış ve kar büyümesine odaklanan analistlerin fikir birliği, ilkinin oranının %2,7 civarında, ikincisinin ise %7’ye yakın olduğunu gösteriyor. Artık 2023’ün sonuna doğru şirketlerin genel tablosunu önizleyebiliriz, gelir hattındaki zayıflık, marjların beklenenden daha iyi olması, bu da enerji sektörü hesaba katılmadan karlarda hafif bir artış anlamına geliyor. Buradan zayıf makro verilerin daha az iyimserliğe davetiye çıkardığını hesaba katmamız gerekiyor. Ayrıca, ham petrol fiyatlarında OPEC kartelinin neden olduğu üretim kesintileri nedeniyle güçlenen yenilenen güç ve daha kalıcı ücret enflasyonu, tam da faaliyet hızının yavaşladığı bir dönemde şirketlerin hesaplarını olumsuz etkileyebilir. Şimdi, satış ve kazanç büyümesine ilişkin fikir birliği beklentileri, kazanç döngüsünün en altında olduğumuzu gösteriyor ve Avrupa’da hisse başına kazanç artışının önümüzdeki çeyreklerde sırayla artmasını bekliyoruz.

Hisse senedi piyasası ekonomik aktivitenin öncü göstergesidir. Bir şirketin piyasa değeri, yatırımcıların şirketin gelecekte üreteceğine inandıkları nakit miktarını yansıtmalıdır. Ekonomideki değişikliklerin genel olarak şirketlerin performansını etkilemesi, değer yaratma yeteneklerini etkilemesi ve dolayısıyla borsadaki değerlemelerini etkilemesi muhtemeldir. Ancak yatırımcıların sadece şu anda olanları değil, gelecekte ne olabileceğini de dikkate alacaklarını belirtmek önemlidir.

Avrupa, son yıllarda kar ve marj büyümesinde oldukça kayda değer bir güç gösterdi. Avrupa pazarı gelecek yılın kazançlarının 12 katı seviyesinde işlem görüyor ve Stoxx 600 şirketlerinin neredeyse %80’i son yıllardaki ortalamalarının altında işlem görüyor. Avrupa borsasının pahalı olmadığını söyleyebiliriz.

Şu anda Avrupa’da yatırım fırsatları var. Ancak bunları keşfetmek için analiz sürecinde dikkatli, tutarlı olmalı, araştırmalı, çalışmalı ve çok okumalıyız. Şu anda bulunması biraz daha zor olsa da ulaşılamaz olmayan yatırım fırsatlarının bulunduğunu anlamak önemlidir. Geçmişte de gördüğümüz gibi çoğu zaman en iyi yatırımlar şu anki gibi belirsizliğin olduğu dönemlerde ortaya çıkıyor.

*Veriler Ekim 2023 sonu itibarıyladır. Geçmiş getiriler gelecekteki getirileri garanti etmez.

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir