Banco Sabadell, BBVA ile birleşmeyi reddediyor. Katalan kökenli finans kuruluşunun yönetim kurulu, Carlos Torres liderliğindeki bankaya kapıyı sert bir şekilde çarpıyor ve geçen hafta sunulan entegrasyon teklifine 'hayır' diyor. Bu, 2020'nin ikinci yarısındaki ilk girişimin ardından operasyonun ikinci kez başarısız olması. BBVA kaynakları, Sabadell'in “böylesine cazip bir teklifi reddetmesinden” üzüntü duyduklarını belirtiyor.
Katalan bankasının en üst yönetim organı, çıkarlarının tek başına devam etmesinin daha iyi olduğunu düşünüyor. Böylece hissedarlarına daha fazla değer yaratabilecek; Bu anlamda Sabadell'in hala defter değerinin altında işlem gördüğünü, yani borsada kat etmesi gereken daha çok yol olduğunu hatırlamakta fayda var. Karar, danışman Goldman Sachs, Morgan Stanley ve Uría Menéndez'in de sayılarını ve sonuçlarını sunduğu birkaç saat süren bir konseyin ardından geldi.
«Kurul, teklifin Banco Sabadell projesini ve bağımsız bir varlık olarak büyüme beklentilerini önemli ölçüde küçümsediğini düşünüyor. Banka, yaptığı açıklamada, “Kurul, Banco Sabadell'in büyüme stratejisine ve mali hedeflerine tam güven duyuyor ve Banco Sabadell'in bağımsız bir varlık olarak stratejisinin hissedarları için daha fazla değer yaratacağı görüşünde.” dedi. Bu şekilde Katalan kökenli banka, CEO César González-Bueno'nun gelişinden bu yana edindiği konumlandırmaya uyum sağlıyor; Kuruluş, üç yıldır tek başlarına daha iyi durumda oldukları ve kimseye katılmalarına gerek olmadığı mesajını sürdürüyor.
Banka ayrıca, “BBVA'nın hisse fiyatlarında son günlerde yaşanan ciddi düşüş ve dalgalanmanın, teklifin değeri hakkında ilave belirsizlik yarattığını” vurgulayarak, yönetim kurulunun “bu kararın Banco'nun çıkarlarıyla uyumlu olduğuna inandığını” da sözlerine ekledi. Sabadell'in müşterileri ve çalışanları. BBVA, birleşme girişiminin açıklandığı gün %6'dan fazla düştü, ancak sonraki günlerde bu kayıplar daha da derinleşti.
Bunun ötesinde Sabadell, sert bir çekirdeğe sahip olmadığı için büyük çoğunluğu azınlık olan hissedarlarına göz kırpıyor. «Hissedar değeri yaratma konusundaki kesin taahhüdünün bir parçası olarak ve kuruluşun iş planı ve sağlam sermaye üretimiyle desteklenen yönetim kurulu, CET1 proforma Basel'in %13'ünün üzerindeki fazla sermayeyi hissedarlara düzenli aralıklarla dağıtma taahhüdünü yineler. IV oranı. Mevcut iş planının tatmin edici bir şekilde yerine getirilmesine uygun olarak 2024 ve 2025 yıllarında oluşacak sermaye fazlasının, bu dönemdeki tekrar eden temettülerle birlikte 2,4 milyar euro olması bekleniyor. Bunun bir kısmı amir onayına tabi olabilir” dedi.
Artık top BBVA'nın sahasında, zira piyasada bir haftadır bu reddedilme durumunda kuruluşun düşmanca bir satın alma teklifi başlatabileceği yönünde spekülasyon yapılıyor; bu sektörde tamamen alışılmadık bir durum.
BBVA, Banco Sabadell'e önerdiği birleşme teklifinin koşullarını geçtiğimiz haftanın ortasında kamuoyuna açıklamıştı. Her iki tarafın da süreci piyasaya onaylamasından yalnızca bir gün sonra: Birincisi, hisselerin emilimiyle ilgilendiğini, ikincisi ise mektubu aldıktan sonra bunu analiz edeceğini söyledi.
Bask kökenli kuruluş, her 4,83 Banco Sabadell hissesi karşılığında 1 yeni ihraç edilen BBVA hissesinin takası ile nakitsiz, tamamen hisse senedi operasyonu önerdi. Teklif, 29 Nisan kapanışına göre (haberin öğrenilmesinden önce) %30'luk bir primi temsil ediyordu; Geçen ayın ağırlıklı ortalama fiyatlarına göre %42; veya son üç ayın ağırlıklı ortalama fiyatlarının %50'si. Tamamlanması halinde Sabadell, ortaya çıkan bankanın %16'sını elinde tutacak.
Ortaya çıkan kuruluşun yönetimi açısından BBVA, Sabadell'e yönetim kurulunda tamamı icracı olmayan ve başkan yardımcılığını da içeren üç pozisyon teklif etti. Yani, başkan ve CEO pozisyonu başkasının elinde kalacaktı. Carlos Torres ve Onur Gençsırasıyla şu ana kadar olduğu gibi.
Bunun ötesinde, sunulan teklifte Sabadell'in 'Katalanlığına' göndermeler de yer alıyordu. Artık hayal kırıklığı yaşayan yeni BBVA'nın iki operasyonel merkezi olacaktı: biri Madrid'de, diğeri ise Madrid'de. Sant Cugat (Barselona), bankanın absorbe edileceği yer orası. Şirketin genel merkezi Bask Ülkesinde kalacaktı.
Diğer jest ise marka düzeyindeydi. Teklif, sonuçta ortaya çıkan varlığın kullanımını sürdürebileceğini düşünüyordu. Sabadell markası “ilgili ticari çıkara sahip olabileceği bölgelerde veya işletmelerde.” Bu, menşe pazarları olan ve en güçlü olduğu yer olan Katalonya'ya açık bir gönderme; ancak artık genel merkezleri 'procés' nedeniyle taşındıkları Alicante'de bulunuyor.
Birleşmenin reddedilmesi
Her ne kadar analistler ve yatırım bankaları bu operasyonun her iki taraf için de faydalarını görmüş olsa da gerçek şu ki bu operasyon aynı zamanda siyaset ve iş çevreleri arasında da bazı şüpheleri uyandırdı.
Valensiya Generalitat'ının başkanı Carlos Mazón, birkaç gün önce birkaç kuruluştaki pazar yoğunlaşması sorunları nedeniyle operasyonla ilgili “endişeliydi”; Valensiya İş Konfederasyonu (CEV) başkanları Salvador Navarro ve Valensiya ticaret odaları José Vicente Morata'nın da üzerinde anlaştığı bir konu.
“Haberi hiç beğenmedim”Mazón, Alicante'nin 2017'de Katalonya'dan ayrıldıktan sonra artık Sabadell'in genel merkezinin bulunduğu yer olması nedeniyle önemli bir varlığı kaybedeceği gerçeğine atıfta bulunarak “Bölgemizi savunmak zorundayız” dedi.
Katalonya Generalitat'ı da operasyonu daha ılımlı bir tavırla da olsa eleştirdi. Ekonomi Bakanı Natàlia Mas, haberi verdikten sonra “operasyona katılanların aldığı kararlara saygı duyduklarını” belirterek, “Katalan vatandaşlarının ve KOBİ'lerin daha az değil, daha fazla finansal kuruluşa ihtiyacı olduğuna” dikkat çekti.
Pedro Sánchez'in merkezi hükümetinde ruh hali partiye göre değişiyor. Sosyalist kanat operasyonu olumlu karşılarken, Sumar tarafı bambaşka bir yola girdi. “Yaklaşık %40'lık bir konsantrasyondayız ve şu anda %70'teyiz. Bu nedenle ülkemizdeki finansal kuruluşların yapılandırılmasında sistemik risk bulunmaktadır” diyen Yolanda Díaz, bu tür bir hareketin getireceği istihdam düzenlemesini de düşünerek “endişesini” derinlemesine ele alıyor.
Katalan bankasının en üst yönetim organı, çıkarlarının tek başına devam etmesinin daha iyi olduğunu düşünüyor. Böylece hissedarlarına daha fazla değer yaratabilecek; Bu anlamda Sabadell'in hala defter değerinin altında işlem gördüğünü, yani borsada kat etmesi gereken daha çok yol olduğunu hatırlamakta fayda var. Karar, danışman Goldman Sachs, Morgan Stanley ve Uría Menéndez'in de sayılarını ve sonuçlarını sunduğu birkaç saat süren bir konseyin ardından geldi.
«Kurul, teklifin Banco Sabadell projesini ve bağımsız bir varlık olarak büyüme beklentilerini önemli ölçüde küçümsediğini düşünüyor. Banka, yaptığı açıklamada, “Kurul, Banco Sabadell'in büyüme stratejisine ve mali hedeflerine tam güven duyuyor ve Banco Sabadell'in bağımsız bir varlık olarak stratejisinin hissedarları için daha fazla değer yaratacağı görüşünde.” dedi. Bu şekilde Katalan kökenli banka, CEO César González-Bueno'nun gelişinden bu yana edindiği konumlandırmaya uyum sağlıyor; Kuruluş, üç yıldır tek başlarına daha iyi durumda oldukları ve kimseye katılmalarına gerek olmadığı mesajını sürdürüyor.
Banka ayrıca, “BBVA'nın hisse fiyatlarında son günlerde yaşanan ciddi düşüş ve dalgalanmanın, teklifin değeri hakkında ilave belirsizlik yarattığını” vurgulayarak, yönetim kurulunun “bu kararın Banco'nun çıkarlarıyla uyumlu olduğuna inandığını” da sözlerine ekledi. Sabadell'in müşterileri ve çalışanları. BBVA, birleşme girişiminin açıklandığı gün %6'dan fazla düştü, ancak sonraki günlerde bu kayıplar daha da derinleşti.
Bunun ötesinde Sabadell, sert bir çekirdeğe sahip olmadığı için büyük çoğunluğu azınlık olan hissedarlarına göz kırpıyor. «Hissedar değeri yaratma konusundaki kesin taahhüdünün bir parçası olarak ve kuruluşun iş planı ve sağlam sermaye üretimiyle desteklenen yönetim kurulu, CET1 proforma Basel'in %13'ünün üzerindeki fazla sermayeyi hissedarlara düzenli aralıklarla dağıtma taahhüdünü yineler. IV oranı. Mevcut iş planının tatmin edici bir şekilde yerine getirilmesine uygun olarak 2024 ve 2025 yıllarında oluşacak sermaye fazlasının, bu dönemdeki tekrar eden temettülerle birlikte 2,4 milyar euro olması bekleniyor. Bunun bir kısmı amir onayına tabi olabilir” dedi.
Artık top BBVA'nın sahasında, zira piyasada bir haftadır bu reddedilme durumunda kuruluşun düşmanca bir satın alma teklifi başlatabileceği yönünde spekülasyon yapılıyor; bu sektörde tamamen alışılmadık bir durum.
BBVA, Banco Sabadell'e önerdiği birleşme teklifinin koşullarını geçtiğimiz haftanın ortasında kamuoyuna açıklamıştı. Her iki tarafın da süreci piyasaya onaylamasından yalnızca bir gün sonra: Birincisi, hisselerin emilimiyle ilgilendiğini, ikincisi ise mektubu aldıktan sonra bunu analiz edeceğini söyledi.
Bask kökenli kuruluş, her 4,83 Banco Sabadell hissesi karşılığında 1 yeni ihraç edilen BBVA hissesinin takası ile nakitsiz, tamamen hisse senedi operasyonu önerdi. Teklif, 29 Nisan kapanışına göre (haberin öğrenilmesinden önce) %30'luk bir primi temsil ediyordu; Geçen ayın ağırlıklı ortalama fiyatlarına göre %42; veya son üç ayın ağırlıklı ortalama fiyatlarının %50'si. Tamamlanması halinde Sabadell, ortaya çıkan bankanın %16'sını elinde tutacak.
Ortaya çıkan kuruluşun yönetimi açısından BBVA, Sabadell'e yönetim kurulunda tamamı icracı olmayan ve başkan yardımcılığını da içeren üç pozisyon teklif etti. Yani, başkan ve CEO pozisyonu başkasının elinde kalacaktı. Carlos Torres ve Onur Gençsırasıyla şu ana kadar olduğu gibi.
Bunun ötesinde, sunulan teklifte Sabadell'in 'Katalanlığına' göndermeler de yer alıyordu. Artık hayal kırıklığı yaşayan yeni BBVA'nın iki operasyonel merkezi olacaktı: biri Madrid'de, diğeri ise Madrid'de. Sant Cugat (Barselona), bankanın absorbe edileceği yer orası. Şirketin genel merkezi Bask Ülkesinde kalacaktı.
Diğer jest ise marka düzeyindeydi. Teklif, sonuçta ortaya çıkan varlığın kullanımını sürdürebileceğini düşünüyordu. Sabadell markası “ilgili ticari çıkara sahip olabileceği bölgelerde veya işletmelerde.” Bu, menşe pazarları olan ve en güçlü olduğu yer olan Katalonya'ya açık bir gönderme; ancak artık genel merkezleri 'procés' nedeniyle taşındıkları Alicante'de bulunuyor.
Birleşmenin reddedilmesi
Her ne kadar analistler ve yatırım bankaları bu operasyonun her iki taraf için de faydalarını görmüş olsa da gerçek şu ki bu operasyon aynı zamanda siyaset ve iş çevreleri arasında da bazı şüpheleri uyandırdı.
Valensiya Generalitat'ının başkanı Carlos Mazón, birkaç gün önce birkaç kuruluştaki pazar yoğunlaşması sorunları nedeniyle operasyonla ilgili “endişeliydi”; Valensiya İş Konfederasyonu (CEV) başkanları Salvador Navarro ve Valensiya ticaret odaları José Vicente Morata'nın da üzerinde anlaştığı bir konu.
“Haberi hiç beğenmedim”Mazón, Alicante'nin 2017'de Katalonya'dan ayrıldıktan sonra artık Sabadell'in genel merkezinin bulunduğu yer olması nedeniyle önemli bir varlığı kaybedeceği gerçeğine atıfta bulunarak “Bölgemizi savunmak zorundayız” dedi.
Katalonya Generalitat'ı da operasyonu daha ılımlı bir tavırla da olsa eleştirdi. Ekonomi Bakanı Natàlia Mas, haberi verdikten sonra “operasyona katılanların aldığı kararlara saygı duyduklarını” belirterek, “Katalan vatandaşlarının ve KOBİ'lerin daha az değil, daha fazla finansal kuruluşa ihtiyacı olduğuna” dikkat çekti.
Pedro Sánchez'in merkezi hükümetinde ruh hali partiye göre değişiyor. Sosyalist kanat operasyonu olumlu karşılarken, Sumar tarafı bambaşka bir yola girdi. “Yaklaşık %40'lık bir konsantrasyondayız ve şu anda %70'teyiz. Bu nedenle ülkemizdeki finansal kuruluşların yapılandırılmasında sistemik risk bulunmaktadır” diyen Yolanda Díaz, bu tür bir hareketin getireceği istihdam düzenlemesini de düşünerek “endişesini” derinlemesine ele alıyor.